大連商品交易所1月27日發(fā)布《關于鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水等事項的通知》，增設本鋼精粉等4個鐵礦石可交割品牌，并調整現有鐵礦石期貨可交割品牌升貼水，相關調整自I2202合約起實施。大商所新增可交割品牌、調整品牌升貼水的背景是什么？相關調整對鐵礦石期貨市場會帶來怎樣影響？正在論證中的品牌動態(tài)升貼水制度推進情況如何？對于上述問題，大商所相關負責人回答了記者的提問。
記者：鐵礦石期貨新增可交割品牌及調整相關升貼水的背景是什么？
大商所相關負責人：2019年9月，鐵礦石期貨發(fā)布實施了品牌交割制度，并根據2019年各品牌現貨價差確定了用于I2009及以后合約的品牌升貼水。2020年以來，受國內外疫情、貨幣政策及現貨供需變化等多因素影響，鐵礦石價格出現較大波動，各品牌間價差也產生較大變化，個別品牌升貼水初始設置值已經與現貨市場實際品牌價差出現較大差異。為了貼近現貨市場特點，品牌升貼水需要進行優(yōu)化調整。此外，在2020年價格上漲過程中，市場對進一步擴大可交割品牌范圍的呼聲較高。
在此背景下，2020年下半年大商所持續(xù)推進優(yōu)化品牌升貼水和調整合約相關工作。為適應市場變化、促進期現貨市場緊密結合，大商所堅持穩(wěn)中求進的思路，確定分階段推出有關調整措施：先行對固定品牌升貼水進行一次調整，以便使現有合約及時適應現貨市場變化，提高期貨價格代表性，同時增設4個鐵礦石可交割品牌；在此基礎上，大商所將繼續(xù)完善合約方案，不斷提升鐵礦石期貨功能發(fā)揮水平。
記者：此次調整鐵礦石期貨品牌升貼水的思路和具體方案是什么?
大商所相關負責人：鐵礦石期貨品牌升貼水的調整思路是，在保證樣本充足、盡可能反映品牌真實價值的前提下，使各交割品牌在期貨市場的升貼水盡量貼近其現貨價差，從而使現貨貿易量較大的品牌更便利交割。大商所綜合比較了各品牌間過去一年、半年、季度和月度等不同時間段的現貨價差，對新增品牌和原有品牌進行升貼水測算。從公布情況看，最后本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉等4個新增可交割品牌的升貼水分別設置為0元/噸、-20元/噸、10元/噸、65元/噸。原有品牌中，卡粉和卡拉拉精粉調整較大，其他品牌只進行了微調，其中卡粉由35元/噸調整至90元/噸，卡拉拉精粉由85元/噸調整至45元/噸。
記者：上述品牌升貼水調整方案對鐵礦石期貨市場會有哪些影響？
大商所相關負責人：由于此次調整至實施仍有較長時間，各品牌升貼水未來仍有可能出現變化，但根據目前現貨市場情況，本次調整后各交割品牌升貼水與現貨市場品牌價差已更為接近，更加符合現貨市場實際和企業(yè)需求，有助于提高交割便利性。此次對卡粉等可貿易資源較多的品牌設置了反映現貨價格區(qū)間的升貼水，有助于提高賣方用可貿易資源較多的品牌參與交割出貨的積極性，增加實際可供交割量。在征求市場意見時，市場專家認為相關調整對期貨價格及現有持倉的影響均較小。一方面，調整后的各品牌在期貨市場的折算價格排序與調整前基本一致，未實際改變期貨交易標的，對期貨價格水平的影響有限。另一方面，品牌升貼水調整和可交割品牌增設的措施自I2202及以后的新合約起實施，不影響現有的持倉客戶。
記者：增設鐵礦石期貨可交割品牌的具體方案是什么？對市場會有哪些影響？
大商所相關負責人：此次大商所增設本鋼精粉、IOC6、Kumba及烏克蘭精粉4個鐵礦石可交割品牌。從品質上看，新增品牌均為低鋁中高品位鐵礦石，鐵品位均在60%以上，其中本鋼精粉和烏克蘭精粉鐵品位在65%以上。在征求意見和市場調研中，下游鋼廠認為上述4個品牌品質較好且相對穩(wěn)定，具備一定的貿易流通性和市場認可度。大商所根據不同礦種最新價差變化，對4個新增品牌的升貼水進行設置，以反映當下除品質外其他因素對品牌間價差的影響，貼近現貨貿易習慣。按2020年我國鐵礦石進口量測算，僅從貿易商周轉量看，增設4個可交割品牌后每年預計可交割資源新增約3800萬噸。至此，鐵礦石期貨共有17個可交割品牌，每年我國將有約6.2億噸的鐵礦石符合交割條件。
記者：除此次調整外，2020年以來大商所在完善鐵礦石合約規(guī)則、提高期貨運行質量的方面采取了哪些措施？下一步有哪些部署和安排？
大商所相關負責人： 2020年以來，大商所在持續(xù)強化市場監(jiān)管、分類施策防范市場風險的基礎上，多措并舉、優(yōu)化鐵礦石期貨合約交易及交割業(yè)務，不斷提高市場運行質量。至今，大商所已先后增設6個鐵礦石可交割品牌，推動寶鋼資源、津西鋼鐵等7家鋼鐵企業(yè)成為指定交割廠庫，并降低交割倉庫出庫費最高限價，以此進一步保障可供交割資源充足、降低交割成本，便利企業(yè)參與交易交割。
鐵礦石標準化程度差，各品牌間現貨價差變化頻繁且波動較大，前期，大商所嘗試研究動態(tài)升貼水方案。由于動態(tài)升貼水制度在國內期貨市場尚屬全新模式，市場各方主體對動態(tài)升貼水方案對市場價格的影響尚未達成統(tǒng)一認知，需要持續(xù)深入論證并反復比較。下一步，大商所將認真聽取和研究各方意見建議，盡早推出符合市場規(guī)律和產業(yè)需求的升貼水優(yōu)化方案。同時，大商所將繼續(xù)加強市場監(jiān)管，結合市場意見調整鐵礦石期貨持倉限額制度，維護市場平穩(wěn)運行；推進合約優(yōu)化、推動鐵礦石期貨滾動交割制度落地、支持更多鋼鐵企業(yè)成為交割廠庫，促進期貨價格發(fā)現和風險管理的基礎性功能發(fā)揮，更好地服務鋼鐵產業(yè)高質量發(fā)展。 |
